3.平价上网有望提早到来

　　中国居民电价、大工业电价和工商业电价中值分别约0.52、0.64和0.84元/度，光伏目前的成本已经在大部分情况下实现了平价上网，出现了内生性，如果后续成本继续下降，则没有补贴也将能有一定收益率，预计2020年发电侧平价上网目标可能提前实现。

　　如下图兴业证券的测算，该测算偏乐观。2020年光伏平价时代将到来，平价上网后光伏装机每年新增规模可到250GW左右，2021年为2018年43GW规模的5.8倍!将带来巨大的投资机会，平价时代迟早是要到来的，估值将会被推至顶峰。届时产业链的各个环节市场规模都有2-3倍的增长空间。

　　三、光伏产业链最受益的是上游

　　从产业链看各个环节的利润分配，上游至下游毛利率是逐步下降。以18年三季度为例，硅料毛利率大概在40%以上，硅片在33%左右，电池片在16%左右，组件在14%左右。

　　以弹性而言，在行业需求大幅好转时，毛利率快速提升，组件弹性最大，比如2017年上半年。不过，上游时常受市场青睐，享受较高估值。