储能行业2023年投资策略：未来已来

　　3.2.2 表前：美国装机量快速提升，总体占比高达 88%

　　2021 年的美国储能市场发展仍然创造了历史记录。一方面，新增储能项目规模首次 突破 3GW，是 2020 年同期的 2.5 倍，其中，88%的装机份额来自表前应用，主要因为 美国 60%+的光伏装机以及多数风电装机是在地面电站，储能贴近新能源安装具有更强的 经济性。根据 Woodmac 数据，美国公用事业规模的储能市场继续加速，2022 年第二季度 为 2,608MWh 储能，预计到 2026 年全美储能可以达到 52.4GWh。

　　按照是否与新能源电站共址，可将储能分为独立储能和新能源配储，2020 年之前美 国表前储能装机以独立储能为主，且主要满足功率型需求，配储时长普遍较短，2021 年 起美国表前储能中新能源配储的装机规模大幅领先独立储能。随着越来越多光伏系统接 入电网，预计能量型需求占比将提升，有望驱动表前储能平均配储时长提高至 4 小时。 表前储能的主要作用为电网服务、峰谷套利、调峰、减少弃风/弃光及备用电源，其 中独立储能主要侧重于电网服务(50%)，光伏配储更侧重于减少弃光(40%)。

　　3.2.3 表后：2021 年户储渗透率 10%，发展势头强劲

　　户用储能渗透率迅速上升，工商业储能渗透率震荡上行。从渗透率来看，储能系统 在新增户用及工商业光伏装机中的渗透率均保持向上趋势。根据 NREL 的调研，受益于 储能系统单价的大幅下降以及美国停电事件频发等影响，储能在户用光伏新增装机中的 渗透率从 2015 年的接近 0%快速上升至 2021 年的 10%，发展势头好于工商业储能。

　　户储部分的需求正在上升，首次安装了超过 150MW 的住宅存储，但持续的供应短缺 和价格上涨抑制部署。新的太阳能安装商继续为他们的产品增加存储，尽管正在进行的 采购问题。

　　3.2.4 政策支持：IRA 法案更新后，ITC 补贴力度增强

　　美国储能的催化来自《降低通胀法案》对 ITC 补贴的延期和力度提升，所得税抵免 额度最高可达初始投资成本的 50%，将促进储能项目装机增长。2022 年 8 月 16 日， 美国总统拜登签署《降低通胀法案》，其中对 ITC、PTC 政策做了修订。政策期限延长 10 年，补贴力度有提升。对于储能项目变化在于：(1)适用范围：此前只有与光伏共 建且至少 75%电力来自光伏的储能项目才能享受 ITC，更新后共建的储能、独立储能均 可享受。(2)抵免额度：此前 ITC 额度已经由 30%降低至 2022/23/24 年 26%/22%/10%， 更新后符合条件的项目可持续获得 30%，部分不符合条件且功率大于 1MWac 的项目降 为低 6%.(3)额外抵免：1)国内制造：全部使用美国制造钢铁产品，且国产原材料成 本占比 40%的项目，额外获得 10%/2%;2)能源社区：额外抵免 10%/2%。(低收入社区条件只适用于光伏和风电项目)。 ITC 抵免额度提升，储能度电成本降低。假设储能电站 100MW/400MWh;年运营天数 350 天，每天满充满放一次，使用年限 20 年;电站初始投资$210/kwh，投资总额 8410 万美元。以现行 ITC 税收抵免政策，新能源配储项目抵免额度 22 年 26%，23 年 22%， 计算储能 LCOS 为 $0.130/kwh 和$0.131/kwh，独立储能项目抵免额度为 0，LCOS 为 $0.137/kwh。新版 ITC 税收抵免政策(30%/40%/50%)，储能 LCOS 下降至$0.129/kwh、 $0.127/kwh 、 $0.125/kwh。(报告出品方/作者：华安证券，尹沿技)