《中共中央 国务院关于深入打好污染防治攻坚战的意见》(以下简称《意见》)近日发布。11月8日，环保股高开高走，截至当天收盘，科融环境、兴源环境、同兴环保等多股涨停;万邦达、永清环保等涨超16%;德创环保、远达环保等涨超9%。
机构指出，环保行业刚需性和防御性突出，随着行业融资端和资源端多维度改善，叠加商业模式的重运营化发展，以及“十四五”时期对生态环境领域提出更高要求，多重利好催化环保行业上市公司盈利改善。同时，“碳中和”框架下，环保领域将浮现出多条投资主线。
系列利好政策催化环保板块
《意见》提出的主要目标是，到2025年，生态环境持续改善，主要污染物排放总量持续下降，单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%，地级及以上城市细颗粒物(PM2.5)浓度下降10%，空气质量优良天数比率达到87.5%，地表水Ⅰ—Ⅲ类水体比例达到85%，近岸海域水质优良(一、二类)比例达到79%左右，重污染天气、城市黑臭水体基本消除，土壤污染风险得到有效管控，固体废物和新污染物治理能力明显增强，生态系统质量和稳定性持续提升，生态环境治理体系更加完善，生态文明建设实现新进步。到2035年，广泛形成绿色生产生活方式，碳排放达峰后稳中有降，生态环境根本好转，美丽中国建设目标基本实现。其中，针对加快推动绿色低碳发展，《意见》要求深入推进碳达峰行动，聚焦国家重大战略打造绿色发展高地，推动能源清洁低碳转型。
“双碳”主线已成为A股市场的热门主题。10月下旬先后发布的《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》和《2030年前碳达峰行动方案》也明确提出，到2025年，非化石能源消费比重达到20%左右，单位国内生产总值能源消耗比2020年下降13.5%，单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%，为实现碳达峰奠定坚实基础。
随着环保领域一系列重磅文件的陆续出台和持续实施，中信建投认为，“十四五”期间我国环境事业将持续升级，随着生态文明体制改革的持续推进，构建现代环境治理体系要求的不断强化，近期各省纷纷组建省级环保平台，我国环境事业未来有望以各省级平台为主体，形成从上到下的环境治理体系，打通环保治理资金投入机制，保证当地环保事业健康发展。持续看好“十四五”期间碳中和以及环保基础设施建设带来的投资机会。
银河证券也认为，随着“双碳”顶层政策陆续发布，环保公用行业有望价值重塑。建立绿色循环经济体系将成未来一段时期的环保主题，资源回收再生板块将迎来高速发展，相关企业也将迎来高速增长期。
多条投资主线浮现
从2021年前三季度环保上市公司的业绩表现来看，兴业证券研报指出，前三季度环保行业上市公司合计实现营收1799.70亿元，同比增加24.33%，实现扣非净利润140.12亿元，同比减少10.06%。细分领域方面，固废、环卫、环境监测、水务及水处理板块分别实现扣非后归母净利润84.83亿元、-26.06亿元、1.97亿元、79.38亿元，同比增幅分别为39.10%、-220.16%、-41.49%、13.81%。从环保、公用板块阶段表现来看，前三季度A股环保板块上涨16.88%，A股公用事业板块上涨58.49%。同期上证综指上涨2.74%，环保板块跑赢上证综指14.15个百分点，公用板块跑赢上证综指55.75个百分点。
安信证券认为，环保行业刚需性和防御性突出，随着融资端和资源端多维度改善，叠加商业模式的重运营化发展，多重利好催化环保板块公司盈利改善趋势。从投资角度来看，“双碳”背景下，多条主线把握环保行业投资机遇。一是再生资源利用将成为“十四五”大力发展重点，资源化利用率达到新高。循环再生领域稀缺标的，以及全产业链覆盖成长性强的再生塑料龙头值得关注。二是能源紧缺下生物质发电或将引起重视，同时CCER(国家核证自愿减排量)或为相关企业带来额外收益。
东吴证券分析指出，“碳中和”投资框架下，环保产业端的映射表现为：从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建投资框架，再通过碳交易提供有效制度支撑。其中，能源替代方面，随着前端能源结构调整，环卫新能源装备及可再生能源(垃圾焚烧等)替代将产生新的市场需求;节能减排方面，伴随中端推动产业转型，关注节能管理和减排设备应用;循环利用方面，有望推动垃圾分类以及废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源的循环利用。环境咨询方面，环境管理提升促使环境咨询市场需求扩大;碳交易方面，系列政策明确鼓励可再生能源、甲烷利用(污水处理/沼气利用)、林业碳汇等CCER项目发展。
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