从宏观经济角度分析，2017年，宏观经济仍有下行压力，但供给侧改革带来的企业盈利持续改善，工业企业走出通缩，有望减缓经济下行幅度，预计宏观经济将进入平稳运行期。根据各预测机构对2017年中国GDP增速的预测，我们预计2017年GDP增速在6.5%左右。根据国网能源院专家的观点，电力弹性系数在0.5-0.7之间，由此测算2017年全社会用电量增速将在3%-4%之间。
从电力直接需求角度分析，基建为主+PPP模式将促进用电量需求的提升。在房地产调控趋严的背景下，稳增长的重要抓手转向基础设施建设投资，2016年下半年开始，基建投资在固定资产中的占比不断提升，带动水泥、钢铁、有色金属等原材料的需求回升；此外，“去产能”与“保供给”叠加推高中游产品价格，市场预期好转，产量增速逐步提高，全社会用电量有较大的增长动力。2016年三季度起，有色金属、黑色金属、水泥制造等高耗能产业用电量同比增速转正，提升明显。
2014-2016年固定资产与基建投资占比（亿元）
数据来源：公开资料整理
2015-2016年主要耗电产品产量累计同比增速（%）
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2014-2016年高耗能产业用电量同比增速（%）
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