电力行业2023年中期策略：火电业绩持续优化，新能源蓄势待发

　　3、长协煤保供政策进一步控制火电成本，火电业绩有望进一步改善

　　为应对各地“缺电”现象，2021 年第四季度起，国务院及各级政府密集出台煤炭保供政策。2021 年 10 月 19 日， 国务院发改委召开座谈会，国务院副总理韩正强调“在符合安全和环保要求前提下有效增加煤炭生产能力。研究采取 有力举措，坚决遏制、依法规管囤积炒作”，随后陕西、内蒙古、山西等产煤大省纷纷出台措施，限价增产，将 5500K 煤炭坑口价压低至 900-1200 元/吨区间，在政策的高压下，电厂煤炭存量持续回升，11 月 22 日国内电厂存煤突破 1.43 亿吨，可用 23 天，远超常年水平。2022 年，保供政策延续了 2021 年第四季度以来的势头，将煤炭保供上升为 政治任务，从“增产”、“降价”、“补长协”三方面稳定煤炭供应形势。在产能方面力争年内再释放产能 3 亿吨/ 年以上，日产量达到 1260 万吨以上;在价格方面建立长效价格机制，严厉打击哄抬煤价的行为;在保长协方面，发 改委提出“963”新规(9 条措施、6 个优先、3 个挂钩)，优先保障长协煤运输，通过专项资金支持保供企业，严格 监管长协煤合同运行，对于不履约案例违约即追责，执行“欠一补三”合同条款。

　　在保供政策的支持下，2022 年国内煤炭供应在进口煤炭价格暴涨的情况下基本维持稳定。2022 年，全国煤炭产量 45.6 亿吨，同比增长 10.6%，比去年增加 4.4 亿吨，创历史新高。2022 年各个月煤炭产量在近五年均为最高。进口 煤炭 2.93 亿吨，同比增长 43.34%，其中 8-12 月份煤炭进口量远高于往年同期水平。库存方面，2022 年全国煤炭库 存由 1 月的 1945 万吨增长到年末的 2057 万吨，增长 5.7%。港口库存上，秦皇岛港、黄骅港煤炭库存 2022 年内均 有上升，其中秦皇岛港年内最高库存达到 592 万吨，相较于年初增长 31.8%。内陆省份上,东北、华东、西南、西北 煤炭库存在年内均有上涨，六大发电集团(国家电投、华能集团、国家能源集团、华电集团、大唐集团、三峡集团) 煤炭库存在年末达到 1206.8 万吨，较年初增长 3.8%。

　　2023 第一季度，煤炭进口形势转好，国际国内煤炭价差缩小较快，进口量大幅上涨。据国家统计局数据，2023Q1 进口动力煤数量为 7416 万吨，同比增长 97.2%，进口煤数量的增加进一步缓解了火电企业的用煤状况。2023 年上 半年，港口与内地的煤炭库存持续升高，显著高于往年同期。截至 2023 年 5 月 19 日，秦皇岛港煤炭库存为 610 万 吨，同比增长 34.9%，曹妃甸港煤炭库存为 577 万吨，同比增长 29.2%。长协价依旧保持稳定，NCEI5500K 中长期 合同价格 4 月份为 719 元/吨，与去年同期持平。随着煤炭供给与价格的稳定，未来火电企业的盈利水平有望进一步 提升。