停牌 央企电力巨头宣布重组

　　以火电发电为主业的华电国际，通过并购大举向新能源进军。

　　7月18日晚间，华电国际一纸公告宣布，该公司收到控股股东中国华电集团有限公司(以下简称华电集团)通知，拟筹划与公司有关的资产重组事项，其股票于7月19日停牌。

　　这一资产重组涉及购买八家公司股权，其中多个并购标的主营业务涉及新能源。此前，华电国际是五大发电集团主要平台中唯一一个装机均为传统电源的公司。

　　截至7月18日，华电国际股价报6.08元，最新市值为578亿元。其一季末股东有8.3万户。

　　涉及多个新能源资产

　　公告显示，华电国际拟通过发行普通股及支付现金的方式，向三个关联主体购买资产。

　　其中，华电国际将向华电集团购买华电江苏能源有限公司80%股权，还将向福建华电福瑞能源发展有限公司购买上海华电福新能源有限公司51%股权、上海华电闵行能源有限公司100%股权、广州大学城华电新能源有限公司55%股权、华电福新广州能源有限公司55%股权、华电福新江门能源有限公司70%股权、华电福新清远能源有限公司100%股权。

　　另外，华电国际还将向中国华电集团发电运营有限公司购买中国华电集团贵港发电有限公司100%股权。除购买上述资产外，华电国际将进一步募集配套资金。

　　需要提及的是，上述并购资产中，多家公司主营业务为新能源。以广州大学城华电新能源有限公司为例，该公司业务范围包括水力发电、生物质能发电、核力发电、火力发电、太阳能发电、沼气发电、潮汐能发电、风力发电、地热能发电等。

　　作为华电集团旗舰上市平台，华电国际此前聚焦火电。截至2023年12月底，该公司拥有控股装机5845万千瓦，其中煤电4689万千瓦，气电909万千瓦，水电246万千瓦，为五大发电集团主要平台中唯一一个装机均为传统电源的公司。

　　而在新能源方面，华电国际曾参与投资华电新能。截至2023年12月底，华电国际对华电新能持股比例为31.03%。

　　华电新能系华电集团新能源业务唯一平台，其主营业务是以风力发电、太阳能发电为主的新能源项目的开发、投资和运营。

　　该公司目前正冲刺沪市主板IPO，计划募资300亿元，已在2023年6月15日过会。但截至目前，华电新能尚未提交注册申请。

　　华电新能招股书显示，截至2022年底，该公司拥有控股装机3491万千瓦，其中风电装机2209万千瓦，光伏装机1282万千瓦。如IPO成功，华电新能将成为国内最大的新能源发电上市公司。

　　煤电仍占主导地位

　　尽管华电国际此番大举并购关联方新能源资产，但在业内看来，其煤电板块长期来看仍将占据主导地位。

　　虽然华电国际2021年和2022年连续亏损两年，但进入2023年后，受益电价顶格上浮以及煤炭价格逐步回落，这家电力巨头实现扭亏。

　　华电国际2023年实现营收1171.76亿元，同比增长9.45%;实现归母净利润45.22亿元，同比增长3789%。

　　作为最大的收入来源，华电国际发电业务毛利率从2022年的2.32%提升至去年的8.7%，毛利润达到83.7亿元。值得注意的是，华电国际2023年燃料成本为754.62亿元，同比减少约8.93%，主要原因便是煤炭价格下降。

　　而这一趋势今年仍在延续。华电国际今年一季度虽然实现营收309.52亿元，同比下降3.21%，但归母净利润则达到18.62亿元，同比增长64.21%。

　　一直以来，煤电板块始终拥有煤价和电价两条博弈主线。

　　华源证券认为，站在当前时点，由于大量省份2024年度长协电价已定，市场博弈的焦点再次转移到煤价。受益于2023年较低的煤电盈利基数，如果2024年煤价回落，煤电为主的电力公司有望释放较大盈利弹性。

　　更需注意的是，国家能源局今年上半年曾印发《2024年能源工作指导意见》指出，要强化化石能源安全兜底保障，建立煤炭产能储备制度，提升煤炭供给体系弹性;推动煤炭、煤电一体化联营，合理布局支撑性调节性煤电，加快电力供应压力较大省份已纳规煤电项目建设，力争尽早投产。

　　该意见提及，在电力保供与消纳双重压力背景下，火电作为我国关键能源保供电源，在新型电力系统的建设推进中仍将发挥关键作用，辅助服务市场细则的落地也将完善火电盈利模式。

　　该意见同时提出，退役机组按需转为应急备用电源，意味着火电机组将在设计寿命结束后可继续发挥余热，从而提升火电机组生命周期内的盈利能力。

　　来源：中国基金报