忙创新 换赛道 谋出海 锂电企业破局求变
产业财经2024-05-23
破局求变的锂电行业，近期频频迎来新发展动态。在此影响下，资本市场对锂电行业的关注度也逐渐升温，不少相关板块和个股出现较明显涨幅，受到资金青睐。
对于锂电板块的投资，多家机构认为，当前板块底部区间特征较为明显，不过反转趋势的研判需要进一步观察行业出清和供需平衡情况，部分细分方向的投资机会值得关注。
进入底部区间
一般认为锂电行业包括上游锂电材料、中游锂电池制造、下游锂电池应用等多个产业链环节。对于目前的锂电板块投资，多家机构认为，底部区间特征或已逐渐显现。
五矿证券研报认为，锂电材料行业当前盈利逐步回归，有望进入底部区间。板块盈利经历2022年以来的下滑，产业链去库存或将结束，且开始出现供给的出清。展望2024年二季度，产业链盈利或将相对稳定，随着供给的逐步出清以及智能化对新能源车市场需求的拉动，有望逐步走出低谷。方正证券研报认为，锂电板块底部区间或已出现。中信建投证券研报认为，一季度锂电产业链量利底部明确。
前海开源基金基金经理崔宸龙认为，经过过去两三年的激烈竞争，以及资本市场行业指数的快速回调后，当前锂电池板块的绝对位置较低。同时，可以看到很多细分行业经过激烈的市场竞争后，供需格局在边际好转，价格竞争也基本接近尾声，因此可以判断锂电池板块目前处在筑底的过程中。
基于底部区间特征的判断，部分投资人士表示，将积极关注锂电板块投资机会。招商基金基金经理陆文凯认为，过去两年多，新能源行业在持续回调过程中开始逐步呈现出基本面和定价两个维度的底部特征，他们在一季度已经挑选了部分锂电中游板块个股进行积极布局。嘉实基金基金经理洪流也表示，旗下在管基金一季度增加了调整充分的锂电池板块配置。华夏基金基金经理刘心任谈及未来布局方向时，也将锂电作为一大组成部分，表示将重点布局受宏观环境和行业景气压制下估值处于很低水平，而未来仍有发展空间的优质龙头。
关注供需平衡情况
底部区间特征明显，是否意味着低迷两年多的锂电板块可能将迎来反转?对此，多数投资人士认为，可以观察到行业发展逐渐出现一些积极信号，但反转趋势的确立可能还需要等待行业产能出清和供需平衡点的出现。
平安证券认为，锂电池板块过去几年受产能的影响，经历了较长时间调整，日前工信部发布的相关征求意见稿有利于缓解产能问题，相关个股特别是行业龙头可能会在短期迎来超跌修复，但反转可能还需要时间。平安基金认为，判断是否可能出现大反转，更多还是要关注产业链供需变化情况，同时衡量板块估值水平。目前整体的估值位置处于相对合理但并不算低的水平。
招商基金认为，锂电板块经历较长时间和幅度回调后，估值及机构持仓明显回落。短期板块超跌反弹后，要更好参与板块机会，可能还需要结合产业链业绩触底时点，产能变动情况，以及新能源车销量、储能需求持续释放等相关信息。
百亿私募中欧瑞博投研团队认为，从量的角度看，在全球新能源汽车销售高增速带动下，锂电池需求表现良好;从价格角度看，整体供给比较充足，竞争比较激烈，行业各个环节价格处于底部区间，大多数行业在盈亏线附近;从供需角度看，还需静待行业出清。考虑前期锂电板块股价跌幅较大，市场反映比较充分，建议等待。
虽然大多数观点认为，反转趋势的形成可能为时尚早。不过，他们也提到，锂电行业确实已开始出现一些积极信号。华夏基金基金经理李彦表示，行业基本面已经发生明显的变化，部分龙头公司开始满产，价格处于底部，且有回升迹象。汇添富基金基金经理董超认为，锂电经历过去两年多的深度调整和资本市场再融资政策的调整，已经开始逐步具备供给出清的投资机会。
乐观展望部分细分行业
值得注意的是，在谈及对锂电板块投资看法的过程中，部分投资人士坦言，虽然整体板块的大反转可能还需一段时间，但部分细分方向的表现相对乐观，可予以关注。其中，储能、锂电池新技术等获较多青睐。
创金合信基金基金经理寸思敏直言，从目前情况来看，投资不应以板块论之，锂电池产业链各个环节存在差异。对于那些存在差异化的环节，如电池、整车等，盈利上已经体现出差异性，PE(市盈率)在整体制造业中处于合理估值。持续看好具备差异化、成本优势和竞争力环节的细分机会。除了中游的动力电池之外，下游应用中的储能、消费电子、通信、机器人、飞行汽车等都具备较大空间。
华夏基金基金经理杨宇认为，虽然行业整体增速有所下降，但若干细分板块依然处于行业发展的早期，有更好的成长性。汇添富基金基金经理刘昇认为，未来有望涌现大量结构性增长更快、技术更新的环节。例如，滑板底盘、快充、凝聚态、固态电池等锂电新技术。“我们还有很多值得期待的产业进步，比如，未来超级快充可能比加油还快，储能系统的标准提升、差异化、壁垒会越发显现。电动轮船、电动飞行器会催生大量高性能、高壁垒、高利润的电池需求等。”他认为，新能源革命下半场的需求空间仍然巨大，特别是储能、光伏新技术、锂电新技术、智能电网等方向，中国企业在这些领域的全球竞争优势十分突出。
恒生前海基金认为，电池龙头企业、新技术方向等细分领域未来可能会有一定投资机会。龙头企业领先的竞争力带来业绩确定性，估值仍有修复空间;在市场风险偏好修复的背景下，新技术的关注度提高，固态电池、复合集流体等方向存在博弈机会;磷酸铁锂正极、负极环节可能率先出清。
崔宸龙表示，在细分方向投资上，更看好具有明显行业竞争优势的细分行业，如锂电池等;以及经过激烈的价格战，股价和基本面基本都处在底部，并且开始能够看到边际好转的细分领域，例如部分正负极材料、石油焦等原料环节企业。
来源：中国证券报 记者 张韵
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