需求难起 煤价难有支撑

　　动力煤品种：3月份以来动力煤价格不断下调，坑口与港口纷纷降价销售。当前处于传统淡季，下游电厂以长协煤为主，非电煤企业开工率不高，仅按需采购。预计4月份煤价依然弱势运行。但因期货流动性严重不足，因此建议观望为主。

　　市场分析

　　期货与现货价格：产地指数： 截至3月30日榆林5800大卡指数940元，周环降3元;鄂尔多斯5500大卡指数852元，周环比降7元;大同5500大卡指数914元，周环比降13元。CCI进口4700指数110.5美元，周环比降1.5美元，CCI进口3800指数报85.5美元，周环比降0.5美元。

　　港口方面：截至到3月31日，北方港口总库存为1494万吨，较月初增加58万吨。因下游需求较差，港口库存未能良性循环。且由于发运倒挂影响，贸易商不愿降价销售，港口成交比较僵持。

　　电厂方面：截至3月30日，沿海8省电厂电煤库存3025万吨，环比月初下降11万吨;平均可用天数为16天，环比月初增加1天;电厂日耗187万吨，环比月初减少16万吨;供煤173万吨，环比月初减少30万吨。

　　海运费：截止到3月31日，海运煤炭运价指数(OCFI)报于865.32，运价指数先涨后跌。截止到3月31日，波罗的海干散货指数(BDI)报于1389，环比2月，整体趋势处于上涨局面，海运经济有所恢复。

　　整体来看：主产地大矿以保长协和大户为主，煤矿产销基本正常。但部分小型煤矿因下游需求较差，库存稍有压力，不得不降价销售。当前矿方普遍心态悲观，认为当前淡季下下游需求不佳，且非电煤企业开工率较低，仅按需采购，后期煤价仍有压力;港口方面，因发运成本依然倒挂，贸易商发货意愿较低。下游需求较差，仅按需采购，且还价与报盘差距较大，市场煤实际偏少。部分贸易商为了库存周转，部分不进行降价销售;进口煤方面，当前进口煤市场价格较为坚挺，随着印尼即将进入斋月，影响后期煤炭装期，预计国际煤价短期难以下调。但由于印尼煤坚挺，与国内价差收窄，因此国内终端观望为主;综合来看，当前处于传统淡季下，下游日耗较为稳定，且非电煤用煤需求未有明显的增长。国内海运费也不断在下降，贸易商为了实现库存周转不得补降价销售，且坑口价格也在逐步下调，因此4月份煤价难有起色。但因期货流动性严重不足，因此建议观望。

　　来源：华泰期货黑色研究