国际贸易遭遇壁垒；严重过剩的产能在国内市场无法得到消化；越来越多的涌入者还在抢占市场；严重的原材料价格危机。2011年，成为尚德真正的命运之殇。2012尚德一季度财报显示，其负债达35.75亿美元，资产为43.78亿美元，资产负债率达81.8%。市值从上市之初的49.22亿美元跌到1.49亿美元。
2 过度依赖政府
施正荣光伏帝国的崛起，离不开政府，事实证明，无锡市政府的“输血”扶持功不可没。
2005年3月，尚德电力筹备上市，必须进行资本整合，也是无锡市政府再次出手，在强有力的动员下，原国有股东主动退出尚德，分别取得了10~23倍的投资收益，使高盛、英联等多家海外资本顺利入股，尚德电力转制为外资企业，成功登陆美国纽交所，转股过程顺利得不可思议。
施正荣知恩图报，即使在最风光的时候也总不忘提及无锡市政府的哺育之恩，一直鼎力扶持的无锡市政府也享受到了应得的红利。2011年，无锡市整 个工业领域的产值是1.5万亿，尚德电力占了近300个亿，另外，企业发展所拉动的就业、附加产业、交通、城市影响力等各方面的提升，都不可计量。
可当页岩气等更廉价能源被利用，政府的高额补贴无法持续时，宏观大环境的转变加上管理的弊端，光伏们从“阳光骄子”跌落，就不足为奇了。
“光伏产业体量大，增长起来比传统企业快很多，第一年投入设备，第二年就几个亿的收入。我们认为现在行业发展过剩，跟政府有很大的关系。前两年政府的推力对整个行业是非常有害的，现在又开始收贷，这不公平。”一位光伏行业的高层人士曾经喊冤。
知情者透露2012年无锡市政府召开全省经济座谈会时，无锡市委对江苏省某领导提出“要救一下尚德”——无锡国联注资已颇为困难，银行贷款和融资也遭遇瓶颈，无锡方面曾希望省委协调注资。结果该省委领导阅过汇报材料后致电无锡市委称：“这个公司在我们江苏看来就是一个中小企业嘛，这有什么好救的。”
当光伏盛宴结束，施正荣们退场，官员们因政绩优秀调离时，留下的一地鸡毛，还是由纳税人来打扫了。
内因
1 执行力差和文化冲突
在取得巨大的成功之后，施正荣开始重用一些背景更“体面”的人才，创业之初从底层跟随他奋斗的员工则感到他们被施正荣抛弃，没过两年这些背景体面的高管也被其抛弃了，2009年，他又用一批更为体面的外籍高管将其取而代之。
—期副总裁超过20个，高级副总裁就设有8个，其中还包括一批高薪聘请来的外籍高管。体量过大、人员繁多导致执行力差，高管的想法在最终落地时会造成很多问题。施正荣对外部职业经理人的偏爱，已让尚德的老人感到不满。多年来尚德新人和老人的矛盾，国际化人才和本土人才的矛盾交织在一起，已经在公司内部累积成一道严重的隔阂。“很多简单的事情被变得很复杂，内耗严重。”一位尚德离职高管说，高昂的沟通成本导致低效的执行能力。
2009年10月，尚德在杭州西溪某度假村召开高管会议。在那次会议上，施正荣确定下来组织结构调整方案，海外空降兵开始担任尚德核心职务。那次会议后，跟着施正荣一起创业的元老后来亦悉数离职。
2 个人决策风格导致多次失误
施正荣决策的随意性导致公司多次战略失误，2009年，尚德在四川成都启动碲化镉薄膜电池项目并投入数亿元研发费用，但其在转化率方面一直未能有所突破，最终以失败告终。类似的失败投资比比皆是。
另外，尚德在上海投入了3亿美元建造薄膜电池工厂，但是当项目一期建好之后，施正荣又将此项目改建为晶硅电池工厂，其间损失数亿元。他还曾高调向外界推出一种“革命性”的高转化率技术“冥王星”，但却迟迟不能实现产业化，最终导致整条产线完全关闭。
3 涉嫌利益输送惹怒投资人
2013年3月4日晚，尚德电力贴出一条公告，Susan Wang接替施正荣出任尚德董事长。3月5日，施正荣在声明中称，“董事会废除我的职务是错误且非法的”。施正荣和董事会的矛盾彻底暴露在公众中。
施正荣和尚德高管被投资人诉至美国法院，指控其为亚洲硅业而掏空尚德，以施为首的尚德高管为实现自身利益挪用公司高达16.8亿美元的投资资金，其用途包括为施正荣个人公司提供无息贷款等。
围绕此展开的指责不断——尚德向亚洲硅业提供了15亿美元的无条件支付合约、近7000万美元预付款和1000万美元的无息贷款。同时，尚德亦向辉煌硅业提供1080万现金存款，签订价值3亿美元的供应条约和2.3亿美元的现金预付款项以及提供贷款。除此之外，尚德还被指责花费1.44亿美元购买了辉煌硅业的股份。
令施正荣莫口难辨的，是亚洲硅业和辉煌硅业的实际控制人正是施正荣及其妻子、好友、同乡。
如此行事触碰了投资人和董事会的红线，关联交易增加私人财富，加之施正荣拒绝以个人股份为尚德提供担保而失去银行新增贷款——上述种种“劣迹”备受诟病。最终导致施正荣被董事会罢黜，扫地出门。
写在最后
从一名科学家到中国首富、新能源产业英雄，施正荣花了9年时间，可是从传奇到千夫所指，施正荣却只用了4年。“他辜负了太多人的信任，甚至在尚德生死攸关之时，他的表现同样令人失望。”一位参与尚德破产重整事宜的无锡政府人士如此评价施正荣。
一位知情人士透露，政府原本是想购买尚德2013年3月到期的5.75亿美元的可转债，同时让银行介入对尚德贷款，以此来救尚德，但当地政府希望施正荣以个人资产做无限责任担保。
可是，施拒绝了。当自己已经失去对企业的信任之时，尚德的结局就不言而喻了。
2017年4月，施正荣以澳大利亚一家名为Energus光伏公司代表的身份，出席了该公司在澳大利亚的发布会,这也是施正荣最近一次出现在公众视野，但已经没有多少媒体关注他了。光环散尽，“中国光伏教父”最终走下神坛，但施正荣的“陨落”触及到政府、企业、市场、行业、金融、个人等各个层面，如一面镜子，直抵人心。
