煤电行业效益影响因素分析
2016年煤电行业利润几近腰斩，主要是受煤电标杆电价下调、市场化交易导致电价下降、燃料成本大幅上涨、利用小时继续下降等几个主要因素的影响。
煤电上网标杆电价下调是2016年煤电行业利润下滑的首要因素。2015年以来两次下调全国煤电上网标杆电价，累计下调约5分/每千瓦时，其中，2016年下调3分钱/千瓦时，此次电价下调导致煤电行业减利1100亿元左右，占2015年煤电行业利润总额的一半。2016年，煤电行业利润比2015年减少近1000亿元，最主要原因就是煤电标杆电价的下调。以华能等五大发电集团为例，2016年五大发电集团煤电发电量为1.79万亿千瓦时，占全国煤电发电量的46%，降价3分钱/千瓦时导致五大发电集团当年减利540亿元左右。另一方面也体现出发电企业为实体经济降成本作出了巨大贡献。
市场化交易导致电价进一步下降是2016年煤电行业利润下滑的第二位因素。2016年市场化交易范围和规模进一步扩大，进一步加大电价下降幅度。根据国家发改委公布的信息，当年全国包括直接交易在内的市场化交易电量突破1万亿千瓦时，比2015年增长超过1倍，占全社会用电量的19%左右，电力企业让利用户超过573亿元。在电力供需形势宽松的大背景下，市场化交易导致电价明显下降，平均降价幅度约7.23分/千瓦时，同时，大部分地方市场化交易电量中的脱硫、脱硝、除尘和超低排放等3.7分/千瓦时的电价补贴得不到落实，导致发电企业效益受损明显。根据调研了解，2016年前11个月五大发电集团市场化交易减利总额为322亿元，全年减利估计在350亿元左右。
电煤价格大幅上涨导致燃料成本大幅提升是2016年煤电行业利润下滑的第三位因素。从2016年4月起，煤炭行业生产推行276个工作日制度，煤炭企业效益逐步改善，煤炭供给侧结构性改革效果明显。但也导致全年全国原煤产量下降9.0%，产量降幅超过同期煤炭消费量降幅4.3个百分点，电煤供需失衡，全国电煤供需形势从宽松逐步转为偏紧，电煤价格急剧上涨。秦皇岛5500大卡市场动力煤价格从6月底的400元/吨，快速上涨至11月上旬的700元/吨，短短4个多月时间内累计上涨300元/吨，涨幅达到75%。
电煤从生产、运输、中转再到终端，各环节涨价叠加导致煤电企业燃料成本大幅上升，如五大发电集团2016年12月的平均到场标煤单价同比大幅上涨66%。全年电煤到场平均价格同比提高36元/吨，电煤价格上涨导致五大发电集团全年燃料采购成本比2015年提高210亿元左右。
图2反映出2016年各月电煤价格同比变化对电煤采购成本造成的影响。8月之前各月到场煤价均低于2015年同期，8月才开始反超，随后差距迅速扩大；前11个月煤价波动对采购成本整体的影响基本能对冲平衡，12月当月采购成本同比提高180亿元，大体接近全年提高成本。五大发电集团煤电发电量以及燃煤消耗量占全国比重均在46%左右，在假设五大发电集团之外的其他煤电企业全年电煤上涨幅度与五大发电集团基本一致的前提下（实际上，五大发电集团的电煤中长期合同比重相对偏高，议价能力相对较强，其他大部分煤电企业的采购成本上涨幅度超过五大发电集团），估算出2016年电煤价格上涨导致全国煤电行业燃料采购成本同比提高450亿元左右，成为2016年影响煤电行业效益下滑的第三位因素。
煤电设备利用小时继续下滑也是影响煤电行业效益的重要因素。2016年煤电设备利用小时已降至4250小时，同比降低200小时，创1964年以来的年度最低，大幅低于5500小时左右的设计值。煤电设备利用小时继续下降导致发电边际成本上涨，成为影响企业效益的一个重要因素。
综上，2016年煤电行业经营效益明显下滑、形势严峻，主要是因燃料等成本不断上升，而电价反而不断下降，成本难以有效向外疏导，导致煤电行业利润出现“断崖式”下滑。如2016年五大发电集团煤电板块利润同比下降68.6%，各季度同比分别下降33.2%、61.4%、79.5%和96.6%，降幅呈持续明显扩大态势。
笔者近期参与了对某发电企业的经营情况调研。该企业2016年煤电利润同比下降25%，下降幅度低于全国平均水平。2016年该企业煤电减利因素中，排在第一位的是煤电标杆电价的下降，该因素导致企业比2015年减利7.7亿元；排在第二位的是燃料成本的上涨，该因素导致企业比2015年减利6.7亿元，该企业燃料成本占总成本比重已经从前几年的50%左右上升至2016年四季度的70%左右，并且在2017年前两个月已上升至75%左右；该企业2016年参与的市场化交易电量较少，占比6.7%，平均降价幅度在3.8分/千瓦时左右，明显低于全国平均水平，市场化交易因素导致企业减利0.65亿元左右，相对偏小，这也是该企业利润下降幅度明显低于全国平均水平的重要原因；此外，折旧费、财务费用、人工成本及其他固定费用也是影响因素，但这几年这些费用变化不大，对效益的影响相对较小。可见，该企业的情况与上述对全国的分析情况总体吻合，只是由于该企业在2016年参与市场化交易的电量相对较少，使得该企业利润受此影响程度明显低于全国平均水平。
