1月份，国内动力煤现货价格在供需双弱的格局下，震荡筑底。随着春节假期结束，产地煤矿已逐渐复产。有关人士预计，2月份，我国动力煤市场或将延续供需双弱格局。

　　春节前夕煤炭市场供需双弱

　　1月份，春节临近，企业停产范围进一步扩大，电厂耗煤明显下降，煤炭需求转淡。在煤炭供给方面，受陕西矿难影响，安监不断升级，煤矿停产、减产范围进一步向山西、内蒙古地区扩散。

　　“进入1月后，由于宏观经济压力进一步显现，制造业PMI指数连续两个月位于荣枯分界线下方，加上临近年底，下游工业企业停工导致煤耗断崖式下降，需求疲软。”易煤研究院总监张飞龙称，主产区受矿难影响，坑口价大幅攀升，发运成本进一步上移，供应趋紧。

　　受上述因素影响，沿海煤炭市场价格在供需双弱的格局下以宽幅震荡为主。易煤研究院监测数据显示，截至1月30日，环渤海动力煤价格指数报收于571元/吨，环比2018年12月26日上涨2元/吨。截至2月11日，北方港市场煤5500大卡平仓价为590元/吨左右，环比1月4日小幅下跌1元/吨。

　　“回顾1月中上旬，正值寒冬，下游电厂补库需求较大。虽然以拉运长协煤为主，但市场煤也有少量采购，有利和不利因素交织在一起，促使港口市场煤价上涨幅度为15元/吨，5500大卡市场动力煤实际交易价格涨至595元/吨。”鄂尔多斯煤炭网研究员海霞称，随后，煤炭价格出现了小幅回落。据悉，春节前，环渤海港口所运煤炭主要以长协煤为主，沿海煤市呈现供需两弱走势，各大运煤港口发运量也处于中低位水平，库存相对稳定。此外，业内人士分析，春节前，受终端需求走弱影响，产地煤价和港口煤价走势分化，尤其是陕西榆林与环渤海港口动力煤价差倒挂程度加剧。

　　春节期间下游需求继续走弱

　　春节期间，“三西”地区煤矿陆续放假，煤炭产量收缩。下游用煤企业也处于停工放假中，采购积极性低，煤价企稳。

　　具体看产地方面，1月份，内蒙古全区动力煤坑口结算价格、电煤购进价格均小幅上涨。春节期间，受下游需求方补库影响，2月份内蒙古煤炭价格或将继续小幅上涨。据业内人士统计，陕西榆林地区只有几家煤矿春节期间继续维持生产，均是对应长协和部分固定客户，其他大部分煤矿处于停产停销状态，目前小部分民营煤矿已经复产。而山西一部分煤矿春节正常生产，目前大部分煤矿已陆续复产。

　　此外，春节假期沿海六大电厂日耗基本保持平稳运行，库存依旧保持高位，由于长协煤保供，电厂补库多以长协煤为主。

　　“进入1月份，下游工业企业停工面积继续扩大，沿海电厂日耗断崖式下跌。截至2月11日，沿海六大电厂日耗降至43.71万吨，环比1月初减少了36万吨/天；沿海六大电厂库存为1681.84万吨，比去年同期增加830万吨，可用天数为38天。”张飞龙表示，根据中央气象台预报显示，春节期间，北方大部气温偏低，南方气温偏高且多阴雨天气，因下游工业企业处于放假停产状态，其对电厂采购积极性提振作用或有限。

　　短期下游动力煤需求有望提升

　　对于2019年的煤炭行情，开源证券发布研报称，当前经济下行压力较大，稳增长基调下预计2019年财政政策将更加积极，基建投资有望加大，对上游能源需求起到一定的推动作用。下游四大行业需求相对稳定，但由于之前市场经济与政策双重调节，未来两年新增产能对供给的贡献量很小，煤炭供需格局持续保持紧平衡或小幅正缺口的概率较大。加上政策层面对进口煤的季节性调节以及长协煤的因素，煤炭价格将在2019年保持平稳波动，但在季节性因素影响下会出现阶段性涨幅较大格局。

　　国投安信期货分析师指出，春节前夕，北方港口动力煤现货价格与沿海煤炭运价均弱势下跌，与产地煤价的上涨背道而驰，主要原因就是下游煤炭需求低迷。一方面是宏观经济和季节因素导致日均耗煤量呈现可预见性的断崖式下滑，另一方面是电厂煤炭库存相对充裕，补库意愿低。截至2月3日，沿海六大电厂煤炭库存增至1641.68万吨，为2013年春节以来同期最高库存水平，库存可用天数高达42天以上。该分析师认为，农历正月十五过后，随着工业企业陆续复工，短期内动力煤下游需求有望明显提升，这是季节性规律。不过，因为下游电企及港口的煤炭库存都较为充裕，沿海动力煤市场将先经历一个去库存过程，之后再看是否出现一轮主动补库行情。

　　“春节后动力煤市场供应同比减少的确定性正逐步增强，动力煤市场价格的底部区间（570～585元/吨）或将在春节前已基本确立。”张飞龙表示，下游沿海六大电厂的高库存将制约价格的上涨，春节后电煤需求对于市场价格的拉动效应或将有限，因此预计2月份动力煤市场或将延续供需双弱格局。张飞龙认为，煤矿停产叠加矿难影响安检升级，产地供应进一步收紧，2月下旬复产情况将成为影响行情的焦点。2月份，由于煤矿停产与下游工业企业复工缓慢，动力煤价格或将继续维持震荡。