事件：
近日，公司正式成立浙江南都能源互联网运营有限公司，并举行乔迁揭牌仪式，标志着南都电源“投资+运营”的储能系统商用化模式进入加速拓展期。
主要观点：
1.能源互联网公司推动储能业务加速拓展
公司储能业务思路极为清晰，在“投资+运营”商业模式下，与客户、资金方形成深度利益绑定，实现商业化储能系统加速推广。此次成立能源互联网运营公司将作为公司未来储能产业的主体平台，是公司打造先进的能源互联网、实现数据采集与系统监控、优化用户的电能使用、实现电力需求侧响应的作用的一项重大举措，将进一步完善公司的工作机制和业务流程，提升运营效率，持续推进能源互联网规划研究、技术创新、项目开发，提高核心竞争力，实现产业升级，为公司持续推进储能商业化应用注入强劲推力。
2、铅炭电池突破成本瓶颈，储能将迎业绩兑换期公司掌握铅炭储能电池核心技术，同时积极储备锂电池储能技术，目前储能度电成本已低至0.45 元/kWh 左右。目前公司首个商业化储能电站12MWh 中能硅业储能电站已顺利投运，已签约储能电站项目总规模在800MWh 以上，未来可通过削峰填谷、电能管理以及参与需求响应等多种增值辅助服务获得稳定的高收益。我们测算公司每10MWh 电站年运营收入将在100 万元左右，毛利率高达40%以上，预计公司2016、2017 年公司投运项目规模将分别达到100MWh、900MWh，迎来业绩集中兑换期。
结论：
公司铅炭电池具有很强的成本优势，储能电站“投资+运营”的模式形成多方共赢利益链，有利于储能推广，已具备无补贴下商业化经济性，将进入业绩集中兑换期。公司动力锂电池产线建设稳步推进，新能源汽车动力电池业务即将爆发，具有极高的成长性。同时，公司后备电源和资源回收等基础业务业绩丰厚，为公司提供持续利润保障。我们预计公司2016-2018 年营业收入分别为72.1 亿元、93.7 亿元和117.9 亿元，归属于上市公司股东净利润分别为3.4 亿元、5.6 亿元和7.8 亿元，EPS 分别为0.44 元0.71 元和0.99 元，对应PE分别为43.64、26.94 和19.32。考虑公司储能业务的成长性和竞争优势，给予公司半年内55 倍PE，目标价24.2 元，维持公司“强烈推荐”评级。
风险提示：
储能行业发展不达预期，公司储能电站建设进度不达预期。
