华光环能获信达证券买入评级，能源+环保主业稳健经营

　　1月16日，华光环能获信达证券买入评级，近一个月华光环能获得1份研报关注。

　　研报预计华光环能深耕“能源+环保”领域，双轮驱动打造区域全产业链布局的综合服务商。公司在电站锅炉及环保装备制造方面有60余年的经验积累，行业地位领先。

　　同时积极布局火电灵活性改造及氢能电解槽业务，正逐步从国内锅炉行业龙头企业发展为能源环保领域全产业链布局企业。近年来业绩稳健增长，2018-2022年归母净利润复合增长率近15%，且自由现金流充沛，现金回款能力较强，经营业绩持续向好。

　　研报认为，公司传统主业行业地位领先，热电运营及能源工程建设为主要业绩增长点。2022年公司能源领域业务收入占比约62%，其中能源供应业务收入贡献超30%。作为区域热电运营龙头，公司在无锡地区热电联产供热占有率超70%，持续为公司提供稳定现金流。

　　电站工程业务收入占比达到17%，得益于公司大力开发光伏EPC市场，2023H1板块毛利2.42亿元，同比上涨117%，且“十四五”期间装机量有望继续保持增长趋势。火电灵活性改造市场空间广阔，公司掌握火电灵活性改造核心技术，下游订单释放在即。

　　依托制造优势切入氢能赛道，公司有望受益氢能电解槽市场需求释放。当前绿氢项目进展加速，2023年上半年，全国电解槽招标项目总量超过600MW，已经达到2022年全年需求量的75%，电解槽市场需求释放在即。

　　公司依托自身丰富的设备自造经验，已经形成1GW的电解槽制造能力。同时，积极进行市场拓展，成功入选中能建电解槽供应商短名单，对公司短期电解槽订单形成一定保障，同时有望提高后续获取项目的竞争力。

　　风险提示：火电灵活性改造政策落地不及预期，下游企业改造积极性不足;电解槽订单量不及预期;原材料价格涨价。

　　本文源自：金融界