2018年全球经济保持稳定增长

　　报告认为，2018年是世界经济曲折发展大变局的一年，全球经济延续2017年的复苏势头，世界经济增速保持了较好态势。2008年全球金融危机后，世界经济就进入了低增长通道，一直到2017年才有了一个明显的反弹，2018年整体来看，全球经济增速虽然没有达到年初各大机构的预测值，但也保持了同比增长的稳定态势。分国家看，发达国家经济增速虽然整体上升较高，但是内部分化大;新兴和发展中经济体增速迟钝，金砖成色不足。

　　2018年全球经济增速成企稳态势，既有周期性的因素，又有结构性的因素。从周期因素上看，经历2008年全球经济危机后，世界从新一轮的库兹涅茨周期底部向上回升。从结构性因素看，2018年不论是发达国家还是发展中国家，都在进行积极的经济结构转型，结构的优化内在地促进了经济的企稳。

　　另外，促进全球经济增幅上升的一个因素是美国减税政策形成的连锁反应。在美国宣布减税后，英国、法国、印度等都纷纷提出减税计划，减税成为了2018年的经济热词。以美国为首的减税政策，确实在全球层面引发不小的连锁反应。从个人和家庭层面看，减税能够增加个人可支配收入，刺激消费;从企业角度看，减税可能导致企业增加研发投入或其他投资项目，创造更多产出，拉动经济增长。因此，整体看，减税降费的政策对全球经济复苏有积极作用。

　　全球经济复苏动能减弱

　　报告预计，2019年的世界经济将难以延续稳定复苏势头，从短期来看，由于以美国为主导的发达国家开启财政刺激，加大基础设施投资建设，导致大多数发达经济体的增长仍将在2019年保持小幅增长。展望未来两年，全球贸易摩擦升温、金融环境收紧、政策不确定性加剧以及新兴经济体金融市场波动等将拖累全球贸易和投资增长，导致全球经济发展的可持续和包容性深受挑战。据预测，2018—2020年全球经济增长率将分别为3.23%、3.41%和3.32%。

　　报告分析认为，发达经济体经济增长势头趋缓，美国经济增长步伐将随着政府财政政策作用力减弱而回归平庸常态。欧元区因“内忧”即重债高位和“外患”即全球贸易摩擦冲击等，增长面临不可持续。日本经济增长的制约因素来源于外部，经济较快增长势头或将被打破。新兴经济体因国际贸易、投资和金融环境的不确定性加剧，经济和政治风险总体偏高，增长势头或将减弱，各国经济走势也将明显分化。其中，依靠国际油价和大宗商品出口的新兴经济体，增长将面临极大的不确定性;高负债且严重依赖外需的新兴经济体，增长将面临货币危机的威胁;处于改革转型中的新兴市场大国增长将稳中趋缓，其中，中国因追求高质量、更健康的经济增长方式，增长势头将有所减弱，但仍是全球经济增长的潜力区域。

　　报告还对2018年国际金融、投资、贸易的发展态势进行了分析。分析指出，国际金融方面，非经济因素或将引发新一轮金融市场波动。世界贸易方面，全球贸易摩擦或将导致贸易失速，世界贸易增长将呈现降温趋势，尤其是制造业的放缓对贸易增长构成压力。全球投资方面，虽然贸易保护主义或将蔓延至投资领域，全球投资增长面临障碍，但是新一轮产业革命或将重燃全球投资增长，其中全球制造业智能化趋势明显，将为未来的全球经贸合作创造了新的空间，利于推动全球投资的复苏。“一带一路”继续为全球投资乃至世界经济发展提供新动能，也为全球投资提供了广阔平台和更加良好的投资环境，中国对外投资也成为拉动全球对外直接投资增长的重要引擎。

　　六大变量将影响2019年世界经济走势

　　报告分析指出，六大变量将影响2019年世界经济走势。一是中美贸易摩擦将深刻影响世界经济。一方面，中美贸易摩擦将对与中国出口结构相似的第三国产生贸易创造与投资转移效应，进而刺激其进出口总量及外商直接投资流量。另一方面，在价值链贸易时代，中美贸易摩擦将对价值链上下游生产商造成连锁冲击，并改变国际政治经济格局。

　　二是金融市场的潜在风险将加剧世界经济增长的风险。从货币市场看，目前各国货币与美元脱钩意愿较强，货币市场去美元化趋势愈演愈烈，外汇储备多元化进程加快推进;从股票市场看，随着全球股票市场的联动性增强，美国股票市场的泡沫风险可能引发其他国家股价的同向波动，进而产生实体经济下行的预期;从债务市场看，国家债务市场环境持续恶化，大规模爆发主权债务危机的概率大幅增加;从汇率市场看，新兴经济体汇率存在进一步贬值的风险，这将增加其实际债务负担，并引发流动性风险。

　　三是美国国内减税政策将形成影响世界经济增长的新路径。在国际层面，美国国内减税政策可能引领新一轮全球减税浪潮;在美国国内层面，减税政策将引起资本回流，但是，与此同时也将加剧美国国内的金融风险。

　　四是国际原油价格下跌的风险将增加世界经济增长的不同步性。从供给侧来看，国际原油产量将持续过剩;从需求侧看，世界主要原油进口国对原油需求的增长放缓，原油库存量持续上升。此外，政治局势的不稳定也为国际油价走势蒙上一层阴影。因此，国际原油价格存在进一步下跌的空间，这将对原油进口国和原油出口国产生相反影响，进而加剧世界经济增长轨道的分化。

　　五是WTO改革将为世界经济增长创造新活力。目前，美欧日、加拿大等已分别就WTO未来改革提出相关倡议及意见书，WTO改革势在必行。WTO改革将唤醒多边贸易体制的规则谈判职能，增强并扩大世界贸易组织的治理范畴及作用，特别是对“数字经济和电子商务”等代表新型国际贸易模式的议题展开谈判，分别迎合价值链贸易及数字贸易时代跨国公司与中小企业对国际经贸治理的议题谈判诉求，更好地促进贸易自由化和经济全球化。此外，强化WTO透明度、通报义务、监督和审查职能的执行，将修复多边贸易体制的系统性问题，进一步提升国际贸易环境的法制化、开放度、公平性，实现国际贸易潜力的释放。

　　六是数字贸易将为世界经济增长注入新动力。它将有效促进全球经济和贸易的增长，提升企业生产效率及消费者福利水平。同时数字贸易和电子商务将促进中小企业快速融入全球价值链，进而对各国就业水平产生显著的放大效应。