硅片:
2016年上半年国内硅片产量约68亿片，折合约30GW，同比增长51%(2015年上半年：45亿片)，行业整体产能利用率在90%以上，前十家企业产能利用率超过95%,产量占比达到72%，前五家占比达到54%。硅片产量和销量的大幅提升同样是受益于下游光伏市场抢装行情。上半年由于原料多晶硅的价格上涨，硅片环节的毛利率略有下降。多晶硅片出口主要集中在保利协鑫等几家企业，单晶硅片出口主要集中在隆基、中环、卡姆丹克。
电池片:
2016年上半年我国50家电池片生产企业平均产能利用率为83.5%，电池片总产量约25GW，同比增长37.4%(2015年上半年：18.2GW)。上半年高效电池技改或扩充速度加快，单晶及多晶电池片的产业效率分别达到19.8%和18.3%，高效电池已可达到21%和19%。目前最成熟的高效电池技术是PERC技术，PERC只需要在现有产线上增加两道工艺，技改成本低(每条产线增加的成本不超过600万美元)，生产成本增加较少(0.04美元/瓦)，但效率提升显著。
组件:
受益于下游需求旺盛，组件企业2016年前三季度组件出货量得到提升，业绩均同比环比高速增长，但行业格局有所变化，晶科能源成长速度最快，一跃而上超过天合光能成为全球最大的光伏组件出货企业；而行业集中度也有所提升，前三季度前五大组件制造商出货量达到18.3GW，占到市场总需求量超过60%。
2016年上半年，据中国光伏行业协会统计的42家光伏组件企业数据，行业平均产能利用率88.6%，总产量为27GW，同比增长37.8%(2015H1：19.6GW)。组件市场竞争格局分散，产品同质化竞争激烈，上半年产能利用率高导致库存积压明显，630后组件价格出现断崖式的下跌，且预计目前价格仍将有10%左右的下降空间。
前五大组件制造商近一年半出货量变化
2016年前三季度5大组件企业出货量对比
根据对2017年光伏下游需求的测算，我们预测2017年光伏制造产业链仍处于供大于需的状态，大型企业仍在不断扩充产能，同时需求将有所萎缩。目前整个光伏产业链中，电站开发环节有10%左右的内部收益率，远高于上游光伏制造业，投资光伏电站也可拉动企业自身消化电池组件等产能，虽然光伏电站运营亦有补贴依赖严重和补贴拖欠等行业性问题，但优质光伏电站的收益率仍然非常具备吸引力。目前全国组件制造商前20名中，几乎全部涉足下游电站开发业务。因此，建议可以关注保利协鑫能源、晶科能源、阿特斯太阳能等产业链龙头公司或者具备纵向一体化优势的公司。
4 光伏玻璃：毛利提升，盈利能力稳定
光伏玻璃是光伏组件最外层的部分，透光性和可靠性是其主要要求，国内一级厂商产品透光性可以达到95%，而钢化和镀膜也决定了其产品的环境适应性。从成本结构来看，原材料(主要是石英砂和纯碱)和能源(主要是天然气和燃油)成本分别占比约45%和35%左右，是主要的成本组成部分。上半年受益于纯碱价格的持续下降以及发改委于2015年11月起的天然气价格调整，光伏玻璃企业的制造成本得以有效下降。销售价格端，上半年受益于下游终端市场需求旺盛，玻璃供应紧张而使得价格出现上涨，涨幅环比在10%左右。两因素叠加使得光伏玻璃企业上半年毛利率大幅提升，业绩靓丽；进入第三季度，价格仍然维持稳定，在8-9月份中下旬出现了5%左右的微降，但四季度需求持续低迷导致价格下降幅度较大，主流厂家出厂价格大概环比下降10%左右。
