18日，国资委、财政部、证监会印发《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》（133号文），自此，“1+N”配套方案中重磅的员工持股试点方案落地，从四大原则、四大条件、入股细则、管理等多维度对员工持股试点方案进行了制度设计。这意味着时隔20多年后，国企改革的员工持股再次从国家层面提上了议事日程。员工持股作为国企混合所有制改革的重要一环，将践行十八届三中全会提出的“允许混合所有制经济实行企业员工持股，形成资本所有者和劳动者利益共同体”，成为推动国企改革、实现国企效益与员工利益双赢局面的良好助力剂。
南方电网公司党组在133号文印发的当天，同步印发了《南方电网公司关于进一步深化职工持股企业改革的指导意见》，力拔央企员工持股改革头筹。
员工持股助国企再现活力
近日，国资委下发《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》，明确了国企员工持股试点的原则、实施方案。并详细规定了参与试点的企业条件、持股员工范围、出资方式、入股价格、持股比例、股权流转、持股方式、公司股权结构等关键问题。
首先，给予员工持股足够的额度，从而充分调动员工积极性。文件对非上市国有控股企业的员工持股比例定为30%，较此前的相关文件有很大幅度的提升。如在证监会2012年发布的《上市公司员工持股计划管理暂行办法》、2014年发布的《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》中，“上市公司全部有效的员工持股计划所持有股票总数累计不得超过股本总额的10%”。而这次将非上市国有控股企业的员工持股比例放宽到30%，应该说是一个比较大的突破，激励力度是比较大的。
其次，明确参与员工持股国企的定位：位于充分竞争行业的制度建设良好的混合所有制企业。文件对参与试点企业给出了4个限制条件：“主业处于充分竞争行业和领域的商业类企业”，对行业进行了限制；“非公有资本股东所持股份应达到一定比例，公司董事会中有非公有资本股东推荐的董事”，意味着只有实现了混合所有制的国企才能参与，“公司治理结构健全，建立市场化的劳动人事分配制度和业绩考核评价体系”，这意味着员工持股能够已经有了成型的激励机制将员工的努力和相应成果联系起来；“营业收入和利润90%以上来源于所在企业集团外部市场”，这就杜绝了在集团内进行关联交易，做高利润的可能性。
南方电网公司党组在133号文印发的当天，同步印发了《南方电网公司关于进一步深化职工持股企业改革的指导意见》。根据公开报道，18日南方电网公司召开职工持股企业改革实施座谈会。改革目标设定为：2017年上半年前，全面清退企业的个人股权及非公法人股权，并由主业控制的资产运营平台稳妥完成吸纳，从根本上解决违规利益输送问题。2018年年底前，确定企业分类盘活发展方案并组织实施，具备条件的企业完成处置，推动企业健康发展。
对此，西南证劵分析师朱斌认为，员工持股作为国企混合所有制改革的重要一环，将践行十八届三中全会提出的“允许混合所有制经济实行企业员工持股，形成资本所有者和劳动者利益共同体”，成为推动国企改革、实现国企效益与员工利益双赢局面的良好助力剂。
核心岗位员工持股
对于持股员工范围，亦有明确说明为“以岗定股、动态调整”。具体而言，133号文规定的“以岗定股”模式局限于“核心岗位员工持股”，而并非全员员工持股，并且需要根据岗位绩效动态调整。具体而言，“员工持股要与岗位和业绩紧密挂钩，支持关键技术岗位、管理岗位和业务岗位人员持股”。参与持股人员应为在关键岗位工作并对公司经营业绩和持续发展有直接或较大影响的科研人员、经营管理人员和业务骨干，且与本公司签订了劳动合同。并依据岗位对企业经营业绩和持续发展的重要程度确定持股比例。以及根据岗位绩效对具体持股比例进行上下浮动。同时也明确了党中央、囯务院和地方党委、政府及其部门、机构任命的国有企业领导人员不得持股；外部董事、监事（含职工代表监事）不参与员工持股；如直系亲属多人在同一企业时，只能一人持股。
文件规避了以往员工持股改革中的种种弊端，如内部人控制、利益输送、国有资产流失等。譬如，保留国有股份比例，实施员工持股后，应保证国有股东控股地位，且其持股比例不得低于公司总股本的34%。在员工持股的资金来源上，需要自有资金入市。员工入股应主要以货币出资，试点企业、国有股东不得向员工无偿赠与股份，不得向持股员工提供垫资、担保、借贷等财务资助。持股员工不得接受与试点企业有生产经营业务往来的其他企业的借款或融资帮助。此外，员工持股股份不得低于经核准或备案的每股净资产评估值。对于上市公司而言，那些股价低于净资产的国企会为投资者提供低于员工持股价的买入机会。
值得一提的是，国企员工持股试点仍然划定改革“红线”，133号文再次强调“发生国有资产流失的要追责”。这一点与过去2年以来的政策基调相吻合，即推行“先行先试”、“成功一批推行一批”，实施“有底线”的改革。
