中小火电偿债压力仍较大,水电偿债压力或有缓解

  全社会用电量2019年增速预计放缓。受第二产业尤其是高技术及高端装备制造业用电量增长拉动等,2018年1-10月全社会用电量同比增长8.7%,增速同比提高2.0个百分点。但目前中美贸易摩擦形势发展仍不明朗、国内基建投资增速放缓,经济运行下行压力加大,预计2019年全社会用电量增速放缓。

  火电新增装机容量减少,未来发电量增长受挤压。受停建缓建、淘汰落后产能等政策影响,2018年1-10月火电新增装机容量同比下降18.76%,未来火电新增装机容量增速仍不乐观。2018年1-10月火电设备利用小时3,596小时,同比提高4.81%,但在未来全社会用电量增速放缓及可再生能源消纳政策推动下,火电利用小时后续将承压,发电量增长空间有限。

  水电新增装机容量收缩,弃水问题有望改善。2018年1-10月水电新增装机容量同比下降20.72%,受“十三五”期间开发建设节奏影响,短期内水电新增装机容量或将收缩。考虑到国家继续推进电网建设,加大市场化交易,多方面推进清洁能源消纳,弃水问题有望改善。

  煤价高位震荡、上网电价承压,火电未来业绩增长有限;弃水及消纳情况好转将有助水电盈利企稳。2018年初以来煤价呈现小幅下滑,但仍处于高位运行,在全社会降低工商业用电成本及电力市场竞争加剧背景下,未来煤电上网电价大幅上调可能性不大,火电企业经营压力仍较大。在可再生能源消纳政策推动下,未来水电弃水和消纳情况将好转,有利于盈利企稳。

  中小火电偿债压力仍较大,水电偿债压力或有缓解。2018年9月末火电和水电样本企业带息债务较2017年末均有所增长,资产负债率中位数分别为62.80%和65.57%。考虑到火电业绩改善有限,未来盈利不佳的中小火电偿债压力仍较大;弃水和消纳情况好转,水电盈利企稳,现金流改善,偿债压力或有缓解。

  电力市场集中度提高,盈利不佳的中小型火电企业风险相对较大。随着近年电力行业改革及淘汰落后产能推进,央企和地方大型国有电力企业竞争优势较大,电力市场集中度提高。而中小型火电企业面临较大的成本控制和政策淘汰压力,盈利空间小,且易受到外部融资环境不利影响,其信用状况恶化的可能性较大。

关键词: 区块链, 火电,水电

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中小火电偿债压力仍较大,水电偿债压力或有缓解

发布时间:2018-12-21   来源:和讯网

  全社会用电量2019年增速预计放缓。受第二产业尤其是高技术及高端装备制造业用电量增长拉动等,2018年1-10月全社会用电量同比增长8.7%,增速同比提高2.0个百分点。但目前中美贸易摩擦形势发展仍不明朗、国内基建投资增速放缓,经济运行下行压力加大,预计2019年全社会用电量增速放缓。

  火电新增装机容量减少,未来发电量增长受挤压。受停建缓建、淘汰落后产能等政策影响,2018年1-10月火电新增装机容量同比下降18.76%,未来火电新增装机容量增速仍不乐观。2018年1-10月火电设备利用小时3,596小时,同比提高4.81%,但在未来全社会用电量增速放缓及可再生能源消纳政策推动下,火电利用小时后续将承压,发电量增长空间有限。

  水电新增装机容量收缩,弃水问题有望改善。2018年1-10月水电新增装机容量同比下降20.72%,受“十三五”期间开发建设节奏影响,短期内水电新增装机容量或将收缩。考虑到国家继续推进电网建设,加大市场化交易,多方面推进清洁能源消纳,弃水问题有望改善。

  煤价高位震荡、上网电价承压,火电未来业绩增长有限;弃水及消纳情况好转将有助水电盈利企稳。2018年初以来煤价呈现小幅下滑,但仍处于高位运行,在全社会降低工商业用电成本及电力市场竞争加剧背景下,未来煤电上网电价大幅上调可能性不大,火电企业经营压力仍较大。在可再生能源消纳政策推动下,未来水电弃水和消纳情况将好转,有利于盈利企稳。

  中小火电偿债压力仍较大,水电偿债压力或有缓解。2018年9月末火电和水电样本企业带息债务较2017年末均有所增长,资产负债率中位数分别为62.80%和65.57%。考虑到火电业绩改善有限,未来盈利不佳的中小火电偿债压力仍较大;弃水和消纳情况好转,水电盈利企稳,现金流改善,偿债压力或有缓解。

  电力市场集中度提高,盈利不佳的中小型火电企业风险相对较大。随着近年电力行业改革及淘汰落后产能推进,央企和地方大型国有电力企业竞争优势较大,电力市场集中度提高。而中小型火电企业面临较大的成本控制和政策淘汰压力,盈利空间小,且易受到外部融资环境不利影响,其信用状况恶化的可能性较大。

      关键词:电力, 火电,水电


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